Andrés Oneto
Ejecutivo Senior de la Dirección de Análisis Técnico y Sectorial de CAF
Los Lineamientos para un Código Latinoamericano de Gobierno Corporativo, publicados inicialmente por CAF -banco de desarrollo de América Latina y el Caribe- en 2003 y actualizados en años posteriores, se han convertido en un marco de referencia fundamental para la promoción de buenas prácticas de gobernanza en la región. Han servido como guía para mejorar la transparencia, la sostenibilidad y la competitividad de las empresas. Su impacto ha sido visible en la elaboración de códigos nacionales, en el fortalecimiento de las prácticas empresariales de dirección y gestión, y en la orientación de políticas públicas. La versión más reciente, actualizada en 2023, incorpora criterios ASG (ambientales, sociales y de gobernanza) y responde a los desafíos contemporáneos del entorno empresarial latinoamericano.
Es importante resaltar que los Lineamientos CAF se caracterizan por:
- Aplicabilidad flexible: Adaptables a empresas familiares, listadas en bolsa, en etapas iniciales (start-ups), sin fines de lucro, así como estatales.
- Fortalecimiento institucional [1]: Reconocimiento del rol del ejercicio de la propiedad, del Directorio, de la Alta Gerencia y de los órganos de control y riesgos.
- Protección de accionistas minoritarios: Promueven la equidad, la transparencia y mecanismos de control para este grupo accionario.
- Enfoque ASG: Integran criterios de sostenibilidad como parte de la estrategia empresarial.
- Competitividad responsable: Vinculan el buen gobierno corporativo con el desarrollo del tejido empresarial y del mercado de capitales, bajo una visión sostenible y de integración regional.
Los Lineamientos CAF son un marco flexible y orientador para la estructuración de códigos voluntarios, circulares regulatorias y programas de implementación adaptados a diferentes contextos y realidades. En ese sentido, lo más frecuente es una adopción parcial o ajustada en códigos de buenas prácticas y normas de supervisores de mercado, lo cual ha generado diversos resultados en países de América Latina y el Caribe, siendo los principales:
En Colombia, los Lineamientos CAF sirvieron como insumo técnico para la construcción del Código País y han sido citados en circulares y documentos de la Superintendencia Financiera.
En Perú, tanto la Superintendencia del Mercado de Valores como el Fondo Nacional de Financiamiento de la Actividad Empresarial del Estado (FONAFE) han incorporado en sus prácticas y programas de difusión los principios de CAF, promoviendo códigos de cumplimiento voluntario, así como normativa de cumplimiento obligatorio para emisores privados y empresas estatales.
En Ecuador, los Lineamientos CAF han sido aplicados desde su primera edición en 2003 y sirvieron de base conceptual y normativa para el Código de Buen Gobierno Corporativo promovido por la Superintendencia de Compañías, lo que ha facilitado una incorporación institucionalizada, aunque voluntaria, de principios alineados con estándares regionales e internacionales.
En Chile, los Lineamientos de Gobierno Corporativo para Empresas del Estado reflejan la influencia de marcos internacionales, incluidos los de CAF y la OCDE.
En República Dominicana, a través de la Resolución CNMV-2023-04-MV de la Superintendencia del Mercado de Valores, se estableció un Reglamento de Gobierno Corporativo alineado con los Lineamientos CAF.
En Argentina, Brasil, Panamá y Uruguay se han utilizado los Lineamientos CAF como referencia para mejorar prácticas empresariales, aunque no necesariamente mediante legislación directa.
La adopción de los Lineamientos CAF se ha sustentado en los siguientes elementos:
- Legitimidad regional: El reconocimiento de CAF en América Latina y el Caribe le otorga credibilidad a los lineamientos.
- Facilidad de implementación: Su enfoque flexible permite adaptarlos a distintos contextos empresariales y regionales.
- Respuesta a desafíos comunes: Abordan retos estructurales vinculados a la efectividad del Directorio y la arquitectura de control, la gobernanza de aspectos ASG, las brechas en transparencia y la debilidad institucional.
- Mejora del acceso a capital: Las buenas prácticas de gobierno corporativo aumentan la confianza de los inversionistas, así como el acceso a fuentes de financiamiento en mejores condiciones.
- Apoyo técnico de CAF: Se ha trabajado directamente con reguladores, bolsas de valores y empresas de propiedad estatal para facilitar la adaptación de estas prácticas.
- Estándar regional de gobernanza: Lineamientos que promueven la adopción homogénea de buenas prácticas en empresas con operaciones en múltiples países.
En suma, aunque los niveles de adopción varían —desde su uso como insumo técnico en circulares regulatorias o códigos nacionales, hasta su implementación práctica en las empresas—, los Lineamientos CAF han sido fundamentales para elevar los estándares de gobernanza en América Latina y el Caribe, jugando un papel central en la difusión y consolidación de buenas prácticas de gobierno corporativo en la región. Este proceso ha contribuido a elevar la confianza de los inversionistas, mejorar la gestión de empresas estatales y acercar los marcos nacionales a los estándares internacionales recomendados por la OCDE y el G20.
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[1] En diferentes países de la región se conoce al mayor órgano directivo de las empresas también como Junta Directiva, Consejo de Administración o Consejo Directivo. En este artículo se referirá como Directorio.
