Renovación de Línea de Crédito Contingente de Líquidez

Objetivo

En respuesta a las señales de fortaleza del mercado de trabajo y advirtiendo un potencial brote inflacionario en el mediano plazo, el Banco Central de los Estados Unidos (en adelante la Reserva Federal) ha venido modificando su balance monetario en los últimos años. Esta recomposición del balance procura el retiro progresivo del histórico estímulo monetario inducido como respuesta a la gran crisis financiera internacional de 2008-2009 y se traduce en episodios crecientes de ventas de su cartera de títulos de deuda en el mercado secundario. Esta acción ha impulsado una baja en el precio de estos valores, lo cual induce a un aumento de su rendimiento.

Descripción

En efecto, recientemente el rendimiento del Bono del Tesoro (BT) de los Estados Unidos a 10 años cruzó el umbral de 3%, un nivel no observado desde hace casi un lustro. Conviene subrayar la velocidad del incremento, pues, aunque la Reserva Federal en 2013 anunció por primera vez el fin de su programa de estímulo monetario, en 2017 prácticamente no se apreció modificación alguna en la tasa del BT a 10 años. Esta cifra contrasta con el aumento cercano a 40 puntos básicos observado en las últimas 6... (más)

En efecto, recientemente el rendimiento del Bono del Tesoro (BT) de los Estados Unidos a 10 años cruzó el umbral de 3%, un nivel no observado desde hace casi un lustro. Conviene subrayar la velocidad del incremento, pues, aunque la Reserva Federal en 2013 anunció por primera vez el fin de su programa de estímulo monetario, en 2017 prácticamente no se apreció modificación alguna en la tasa del BT a 10 años. Esta cifra contrasta con el aumento cercano a 40 puntos básicos observado en las últimas 6 semanas. En anticipación a este evento, el equipo técnico del Ministerio de Finanzas de Argentina tomó la decisión prudencial de adquirir el equivalente a un seguro financiero contra este posible ajuste en las tasas de interés en los Estados Unidos, con lo cual amplió la emisión de bonos soberanos en la primera semana del año hasta US$9 mil millones (prefinanciado 75% de todas las necesidades fiscales previstas de ser cubiertas con emisiones de bonos en una sola operación). Con todo, el aumento más rápido al esperado en el rendimiento de los títulos públicos norteamericanos (instrumentos considerados como libre de riesgo), está induciendo modificaciones en los portafolios globales de inversión lo cual se refleja en una reorientación de los flujos de capitales desde los países emergentes hacia el mercado norteamericano. Con el cambio en los flujos de capitales, las principales economías latinoamericanas han sido afectadas, vías depreciaciones cambiarias más pronunciadas a las previstas inicialmente junto con un aumento significativo en los índices de percepción de riesgo-país. (menos)